中國銀河證券研報表示，展望2025年，傳媒重點板塊業績企穩確定性高，看好后續業績根基穩定或有明顯外圍因素改善的彈性品種。建議把握順周期可選消費、AI應用、央國企改革三條主線。
全文如下【銀河傳媒互聯網岳錚】行業動態 2024.12丨微信持續布局電商產業鏈，關注春節檔票房表現
核心觀點
年度電影市場收官，關注后續供給拐點。根據燈塔專業版數據，全國12月票房23.50億元（含服務費），同比下跌40.45%，環比上漲25.20%。需求端，12月放映場次1150.7萬場，同比上漲1.59%，環比上漲2.22%；上座率4.3%，同比下跌38.57%，環比上漲22.86%；觀影人次0.59億，同比下跌39.18%，環比上漲22.92%。12月上映影片數58部，影片數同環比分別下跌26.58%，1.69%。目前已有28部重點影片預計于1月上映,關注后續重點影片的定檔和上線情況。
游戲市場規模再創新高，自研游戲出海增速亮眼：2024全年，國內游戲市場實際銷售收入3257.83億元，同比增長7.53%。游戲用戶規模達6.74億人，同比增長0.94%。細分市場來看，2024年我國移動游戲市場實銷收入2382.17億元，同比增長5.01%。客戶端游戲市場實銷收入679.81億元，同比增長2.56%。客戶端游戲市場規模的增長主要得益于頭部長青游戲的穩定表現，以及多部移動游戲新品在PC端的同步發行。2024年中國自主研發游戲在海外市場實際銷售收入為185.57億美元，同比增長13.39%。面對全球游戲市場增速放緩、競爭日趨激烈的國際環境，國內游戲企業積極應對，表現依然出色。
營銷大盤階段調整，細分品類趨勢分化：根據CTR發布的《2024年1-10月廣告市場投放數據概覽》：2024年10月廣告市場同比下跌1.9%。從行業（大類）的廣告花費變化看，2024年1-10月，化妝品/浴室用品、娛樂及休閑、郵電通訊、酒精類飲品行業同比上漲均超10%，是廣告市場的投放主力。
微信小店“送禮物”功能測試, 持續布局電商產業鏈。12月18日，微信小店正式開啟“送禮物”功能的灰度測試。除珠寶、教培類目，商品款式原價不高于1萬元的商品將默認支持“送禮物”功能。我們認為，微信小店是微信平臺衍生出的的電商生態，背靠微信的龐大的社交關系鏈。此次推出“送禮物”功能，整體流程與“發紅包”功能相似，相較于先前在傳統渠道購買、通過寄送或者拜訪送禮，微信小店的社交屬性與情感價值更強，互動更加即時、便捷。
投資建議
展望2025年，傳媒重點板塊業績企穩確定性高，看好后續業績根基穩定或有明顯外圍因素改善的彈性品種。建議把握順周期可選消費、AI應用、央國企改革三條主線。
風險提示
AI技術發展進度不及預期風險；內容監管風險；行業競爭的風險、相關技術應用不及預期的風險十倍杠桿炒股。
